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CMPC
Version : Taille : 10 octets Ajouté le : 2018-10-06 13:39 Modifié le : 2018-10-06 13:39
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Yassin2193
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Description :

Calcul CMPC MEDAF
Formule classique
CMPC = RC*vcp/vge + RD(1-T)*vdf/vge
RC = RF + BC(Prm)
Projet d’investissement
Pour un projet d’investissement le risque est différent de celui de la societe
CMPC du projet = RP
RP = RA – RD * T * VDF/VCP avec RA = RF + BA * Prm
BA = beta activite = (BC + BD * VDF/VCP) / (1+ VDF/VCP)
BC = beta titre = BA + (BA – BD) * VDF/VCP
BD = (RD – RF) / Prm
Enterprises non cotees
Calcul des beta a partir des societies cotees du meme secteur = beta A desendetee
BA = (BC + BD * VDF/VCP) / (1+ VDF/VCP)
Faire la moyenne des betas obtenus (desendettee) et appliquer la moyenne du beta a la societe : Beta C endette
BC = BAmoyen + (BAmoyen – BD) * VDF/VCP
Theorie MEDAF :
MEDAF
Le medaf justifie le comportement theoriquement rationnel des agents economiques sur le MF. Theoriquement tous les agents sont parfaitement rationnels. Le medaf explique en particulier 2 choses : pourquoi les agents echangent en permanence leurs titres sur les MF ? le medaf permet de calculer le taux de rentabilite min exige par les investisseurs dans une branche en fonction du risque du secteur (beta secteur).
Chaque agent cherche a minimiser le risque et augmenter la rentabilite : frontiere efficiente.
Un actif sera efficient lorsqu a un niveau de risque donnee il sera le plus rentable et lorsque a un niveau de rentabilite donne il sera le moins risque.
La frontiere efficiente rassemble tous les actifs du marche a un instant T.
Comme la rentabilite et le risque sont des variables evolutives en permanence, les echanges ne prendrons jamais fin.
Limite est que le medaf fait dependre la rentabilite d un investissement uniquement sur le beta du secteur.
AUTRES MODELES 
MODELE APT : STEPHEN ROSS
Pour ce modele la rentabilite d un actif est function de plusieurs facteurs de risques. Le probleme est que SROSS ne precise ni la nature ni le nombre de criteres de risques ni les natures. A chaque facteur de risque est associe un beta et une prime de risque.
MODELE PHAMA ET FRENCH 
Ils constatent que 2 facteurs systematiques sont relies au taux de rentabilite des actifs
La taille de l entreprise
Ratio book to market = valeur comptable des CP / valeur de marche
Si on a une valeur de marche superieure a la valeur comptable (APPLE TESLA) on obtient un ration toujours plus petit (bulle speculative)
Un ration faible veut dire que le marche est tres speculatif donc optimiste sur l avenir de l entreprise
Un ratio eleve veut dire que le risque est eleve


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